锡镍期价低迷

       今年3月，锡镍市场迎来了重大变革，3月27日早9点，锡、镍期货在上海期货交易所上市，开始了国内期货的正式成交。但这两个品种的运行情况却并不尽如人意。业内人士表示，疲弱的需求面是造成锡镍价格低迷的主要原因，宏观经济不改善，市场购买力不足，短期内期待出现明显好转的可能性不大。

　　锡价上扬阻力大

　　锡价在3月表现不佳。整个3月伦锡电子盘波动区间为16705美元~18240美元/吨，收盘累计下行830美元/吨收于17165美元/吨，跌幅为4.61%。3月伦锡震荡下行，整体走势偏弱，卓创资讯分析师王依认为，这或许预示了4月份伦锡的方向性走势。受到春节过后下游开工不足，部分电子厂家已经停产的影响，国内现货锡价在3月“跌跌不休”。截至3月末，现货市场锡价为120500元/吨，较2月末下行5500元/吨，跌幅高达4.37%。同时伦锡市场表现不佳，商家看空后市，大都贴水出货，最终形成市场“恶性循环”，锡价开始一蹶不振。整个3月中宏观消息面表现相对偏弱，月初油价下行美元指数一举冲上100关口，整个基本金属市场全线飘绿表现不佳。随后3月中旬全球各大经济体尤其是欧洲方面，公布的经济数据大都向好，提振市场，锡价有上扬迹象。临近月末，也门地缘冲突爆发，油价大幅上扬，美元开始回落，但锡价仍旧反应一般，表现偏弱。

　　展望后市，王依认为镍价上扬十分困难：一是从宏观消息面看，2015年4月全球公布经济数据较多，其中各大经济体的PMI将在4月初公布，就目前全球经济形势来看，数据向好可能性较小。换言之，2015年4月宏观消息面或很难提振锡价上扬。二是从行业基本面看，据行业机构调研，国内下游焊锡厂开工不足，部分商家表示订单减少近3成，这样疲弱的需求面，导致市场购买力不足，锡价上行压力较大。同时，根据卓创数据统计，整个3月锡精矿价格下行5500元/吨，跌幅为5.18%。原料价格下行，厂家利润空间扩大，贴水出货意愿偏强，料会拖低市场锡价。三是从库存方面看，LME库存在2014年11月重回10000吨以上位置之后，一直持稳在11000吨以上。而在3月末，LME库存穿透10000吨支撑，实现偏弱调整走势，这或许是锡价上行的唯一支撑。因此王依预计，4月LME库存料会围绕10000吨一线上下波动。

　　镍市库存高企

　　再来看镍，镍的挂牌基准价定为102070元/吨，价格略低于目前市场价，如金川镍市场报价103300元~103500元/吨。镍期货首批挂盘9个合约NI1507—NI1603，其中NI1507是主力合约，也是交投最为活跃的合约，目前有色金属市场六大产品已全部上市。只是，沪镍走势差强人意，1507合约日内跌幅居于700元~1200元/吨间震荡。卓创资讯分析师许海滨认为，目前中国经济持续下滑，欧元区经济复苏步履蹒跚，美联储何时升息并不确定，但美元强势将令金属价格持续承压。特别是目前不锈钢反倾销事件频发，国内钢企多处于去库存化阶段，对于电解镍、镍铁采购量相应减少，镍市需求低迷的担忧加重。虽然印尼禁矿，资源类镍矿已显现紧缺，但现货电解镍市场供应充足，LME镍库存已增至43万吨高位，环保压力下国内镍铁库存量仍然居于高位。另外，隔夜伦镍价格构筑长上影线，对近期镍价也形成利空因素。

　　据了解，目前伦镍价格处于13500美元~14500美元/吨间已震荡调整月余时间，而国内镍期货上市也未给予镍价短暂支撑，预期的短暂上扬也未出现。伦镍价格数次下探至下方13500美元/吨而回升，此位置有一定的支撑力度，目前大肆做空不合适，而上行动力偏弱，此时做多风险也较大。